ПРОБЛЕМЫ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ИХ РОЛЬ В РАЗВИТИИ ЭКОНОМИКИ *
Аннотация: в данной статье рассматривается сущность венчурных инвестиций, их роль в развитии экономики и существующие проблемы, тормозящие развитие как венчурных инвестиций, так и всей экономики России. Приведены конкретные проблемы и даны рекомендации по их устранению
Ключевые слова: исследование, венчурные инвестиции, технологии, экономика
DOI 10.24412/2712-8849-2023-764-6-13
УДК 336.64
Греф В.В.
студент департамента «Корпоративные финансы и корпоративное управление»
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
(Россия, г. Москва)
ПРОБЛЕМЫ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
И ИХ РОЛЬ В РАЗВИТИИ ЭКОНОМИКИ
Аннотация: в данной статье рассматривается сущность венчурных инвестиций, их роль в развитии экономики и существующие проблемы, тормозящие развитие как венчурных инвестиций, так и всей экономики России. Приведены конкретные проблемы и даны рекомендации по их устранению.
Ключевые слова: исследование, венчурные инвестиции, технологии, экономика.
Проблема влияния венчурных инвестиций на развитие экономики является важнейшим направлением исследования в экономической теории. Экономисты определяют венчурные инвестиции как вложение капитала в молодые, перспективные, высокотехнологичные компании (далее стартапы), цель которых создать новый и полезный всему миру продукт, путем внедрения технологий, способный изменить мир в лучшую сторону. [1] Данные инвестиции сопровождаются огромной степенью риска и предполагают длительное и регулярное финансирование – в среднем на протяжении 8–10 лет.
Именно в рисках, а соответственно и в потенциально полученной прибыли кроятся главные различия венчурных и традиционных инвестиций. Абсолютное большинство венчурных компаний терпят крах. Это происходит из-за огромного количества проблем и рисков, встречающихся на пути страртапов. Только 10–20% доходят до стадии размещения на IPO или поглощения более крупной компанией, тем самым принося инвестору хорошую прибыль, а иногда и сверхприбыль – вот за ней как раз и гонятся все венчурные инвесторы. Сверхуспехом для всех вкладчиков считается, если стоимость бизнеса, в который они инвестировали, достигает отметки в один миллиард долларов, такую компанию еще называют «единорогом».
Главными игроками на венчурном рынке выступают: частные инвесторы (бизнес-ангелы), корпорации и инвестиционные фонды, объединяющие капиталы частных инвесторов.
Есть несколько способов получения дохода от венчурных инвестиций.
Компания публично размещает свои акции на фондовом рынке, это называется выходом на IPO.
Инновационную компанию покупает крупная корпорация.
Есть также межбиржевые сделки, которые происходят на разных этапах роста компании.
Существует несколько стадий венчурного инвестирования.
Посевная (seed stage).
Стадия стартапа (start-up stage).
Ранняя стадия (early stage).
Стадия расширения (expansion stage)
Поздняя стадия (late stage)
Роль венчурных инвестиций в развитии экономики
Венчурные инвестиции оказывают огромное влияние на экономику как внутри страны, так и за ее пределами. Новые проекты создают высококвалифицированные рабочие места на самых разных уровнях. Создают возможности для развития всего остального бизнеса, путем внедрения новых технологий. На сегодняшний день банки не могут позволить себе финансировать венчурные проекты в связи с огромной степенью риска, поэтому за развитие инновационных компаний отвечают венчурные инвесторы. Стоит сказать, что в США больше 50% рыночной капитализации (от общего объема фондового рынка) занимают компании, созданные на основе венчурных инвестиций.
Ниже приведено сравнение рынка венчурных инвестиций в России и в Соединённых Штатах Америки. [5,6,7]
Таблица 1 – Сравнение рынка венчурных инвестиций в России и США, 2020‑2022 гг.
Критерии
Россия
США
2020
2021
2022
2020
2021
2022
Объем
0,6 млрд долл.
2,5 млрд долл.
0,8 млрд долл.
150 млрд долл.
330 млрд долл.
210 млрд долл.
Ко-во сделок, шт.
250
306
137
8 788
17 000
16 177
Количество венчурных фондов, шт.
По состоянию на 2022 г.
около 150
более 1 000
Количество стартапов, шт.
По состоянию на 2022 г.
до 1 000
63 703
Количество компаний-единорогов (нарастающим итогом)
10
288
441
616
Источник информации: составлено автором на основе материалов из обзора Российского и Американского рынка венчурных инвестиций за 2020–2022 гг.
Проводя анализ таблицы выше, можно сделать вывод о гигантском отставании России от Соединённых Штатов Америки в сегменте венчурных инвестиций по всем параметрам.
Несмотря на то, что в России всего около 10 компаний с капитализацией от 1 млрд долларов (так называемых «единорогов»), наша страна является лидером в плане донора таких компаний для других стран. То есть российские предприниматели уезжают из страны и создают стартапы за рубежом, при этом эти компании не редко становятся сверхуспешными. Это очень несправедливая и пугающая статистика, сигнализирующая о том, что в России есть существенные проблемы, но в то же время огромный потенциал в будущем, если что-то изменится в положительную сторону.
Проблемы в сфере венчурных инвестиций
Стоит сказать о проблемах, присутствующих в сфере венчурных инвестиций в России.
Рост недоверия и негативного отношения инвесторов, причем как зарубежных, так и отечественных к российскому инвестиционному рынку, вследствие вмешательства политики, которая наносила удар за ударом по инвестиционному климату России.
Экономический спад в стране. Не менее важной причиной можно считать стагнацию и нестабильность экономики России, которая наблюдается уже не один год. Для того чтобы инвесторы вкладывались в проекты, необходимо иметь в стране благоприятный инвестиционный климат, с чем в России дела обстоят не очень хорошо, вследствие не стабильности экономики и ее отрицательного роста.
Сильное вмешательство государства. В последнее время государство ужесточило контроль над инновационной сферой, вследствие чего сильно ослабла конкуренция. Многие проекты государство национализирует, а патенты на инновационные продукты выкупает. Компаниям в сфере высоких технологий постоянно поступают обязательные государственные заказы – а значит, происходит финансирование проекта государством, что влечет многочисленные проверки и предоставление отчетов, тем самым замедляются темпы развития компании.
Слабая законодательная база. В России нет единого законодательного акта, который бы регулировал конкретно венчурные инвестиции, поэтому у инвесторов нет понимания в чью пользу, и как решатся те или иные потенциально возникшие споры.
Недостаточный спрос на высокотехнологичную продукцию. К сожалению, большинство российских венчурных компаний направлены только на внутренний рынок, что приводит к превышению предложения над спросом.
Отсутствие инвестиционной культуры. Само государство России еще совсем молодое, в период СССР практически вся частная собственность, вместе с конкуренцией и инвестициями была исключена. У людей в России еще не сформировалась культура инвестирования, такая как в США, например. Предпринимателям не хватает квалификации для грамотного управления стартапами.
Неразвитость институциональных центров. В России есть центр Сколково, Российская венчурная компания (РВК) – они занимаются венчурными инвестициями профессионально, пытаясь строить вокруг себя венчурную среду. На самом деле прекрасно, что в России есть такие центры, однако из-за всех вышеперечисленных проблем, а также вследствие менталитета, недостаточной квалификации, заинтересованности, из-за присутствия коррупции, пока не получается создать что-то на подобие Кремневой Долины в США. Там каждый «горит» созданием своего стартапа, каждый хочет изменить мир, и на все эти запросы всегда находятся инвесторы.
Слабость российского фондового рынка. На самом деле фондовый рынок в России значительно укрепился за последние годы, но все равно в нашей стране пока нет таких бирж, на которые достаточно легко можно было бы выйти венчурным компаниям при первичном размещении акций. Например, в США для таких целей существует биржа NASDAQ, которая славится присутствием огромного количества венчурных проектов. Данная проблема усложняет стартапам выход на IPO, а значит, усложняет и выход инвесторов из сделки, что, безусловно, отпугивает венчурных инвесторов.
Все вышеперечисленные проблемы оказывают неблагоприятное влияния на развитие рынка венчурных инвестиций в России, а значит и на развитие экономики нашей страны.
Рекомендации по преодолению проблем в сфере венчурных инвестиций
Изменить подход вмешательства государства.
Дать больше свободы рынку венчурных инвестиций, финансировать не более 10–20 % от всего финансирования проекта, не конкурировать за венчурные проекты с компаниями. Проводить форумы, поддерживать венчурные инициативы, развивать институциональные центры.
Необходимо создать такую среду, в которой стартапы будут конкурировать между собой за инвесторов, а инвесторы за венчурные проекты, чтобы юристы, маркетологи и т. д. конкурировали между собой за оказание услуг венчурным компаниям.
Необходимо развивать культуру инвестирования среди населения и компаний. Проще относится к неудачам. Например, в США если видят что проект будет неудачным – переходят на другой, что позволяет с большей степенью вероятности добиться успеха в долгосрочной перспективе. А в России стараются доводить все проекты до конца, даже если точно понятно, что успеха не будет.
Нужна активная интеграция в опыт зарубежных коллег, которая поможет избежать многих ошибок и ускорит развитие отрасли.
Необходимо в целом восстановить экономику и стать более привлекательной для инвестирования страной.
Также важно создать нормативно-правовые акты, которые будут регулировать непосредственно сферу венчурных инвестиций и их оценку для того, чтобы инвесторы чувствовали себя в безопасности.
Таким образом, можно сделать вывод, что наша страна на протяжении многих лет отстает от мировых «венчурных сверхдержав», вследствие множества проблем, в том числе вызванных на фоне внешнеполитической ситуации в России. Однако, есть большие возможности для развития и потенциал к росту как ни в одной другой стране мира. Об этом можно судить хотя бы потому, что огромное число успешных венчурных проектов придумали или участвовали в них – российские предприниматели, которые эмигрировали из России. В общем и целом, потенциал в сфере венчурных инвестиций в Российской Федерации – это, прежде всего, человеческий капитал.
Развитие венчурных инвестиций даст огромный толчок к росту национальной экономки, и поможет нашей стране стать развитой державой с сильной, инновационной и независимой экономикой.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
Глэдстоун Д. Инвестирование венчурного капитала : монография / Дэвид Глэдстоун, Лаура Глэдстоун. — Москва: Баланс Бизнес Букс, 2020. — 416 c
Инвестиции и инвестиционная деятельность : учебник / Л. И. Юзвович, М. С. Марамыгин, Е. Г. Князева, М. И. Львова, Ю. В. Куваева, М. В. Чудиновских, С. А. Дегтярев ; под общ. ред. Л. И. Юзвович ; Министерство науки и высшего образования Российской Федерации; Уральский государственный экономический университет. — Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2021. — 498 с.
Ягудин С. Ю. Венчурное предпринимательство. Франчайзинг : монография / С. Ю. Ягудин — Санкт-Петербург, 2019. — 936 c.
Каширин А. И. Инновационный бизнес. Венчурное и бизнес-ангельское инвестирование : монография / А.И. Каширин, А.С. Семенов. — Москва: Наука, 2019. — 258 c.
Обзор Российского рынка венчурных инвестиций за 2020 год / Аналитические сборники РАВИ 2004 – 2022 / URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2020-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (дата обращения: 08.04.2023)
Обзор Российского рынка венчурных инвестиций за 2021 год / Аналитические сборники РАВИ 2004 – 2022 / URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2021-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (дата обращения: 08.04.2023)
Обзор Российского рынка венчурных инвестиций за 2022 год / Аналитические сборники РАВИ 2004 – 2022 / URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2022-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (дата обращения: 10.04.2023)
Что такое венчурные инвестиции / Тинькофф Журнал — URL: https://journal.tinkoff.ru/guide/venture-invest/ (дата обращения: 03.02.2023)
Греф В.В. ПРОБЛЕМЫ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ИХ РОЛЬ В РАЗВИТИИ ЭКОНОМИКИ // Вестник науки №7 (64) том 1. С. 6 - 13. 2023 г. ISSN 2712-8849 // Электронный ресурс: https://www.вестник-науки.рф/article/9413 (дата обращения: 19.05.2024 г.)
Нашли грубую ошибку (плагиат, фальсифицированные данные или иные нарушения научно-издательской этики) ? - напишите письмо в редакцию журнала:
zhurnal@vestnik-nauki.com
