Попова Т.А., Тонких К.В.
ОЦЕНКА УРОВНЯ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В РОССИИ *
Аннотация:
развитый финансовый рынок является непременным фактором в развитии экономики, и порождает предпосылки для успешного функционирования всей системы. Надлежащее функционирование финансовых рынков и институтов объективно влияет на экономический рост страны. В этом контексте актуальным является необходимость разработки методики расчета для оценки уровня финансового развития округов, так как существующие методики направлены на определение уровня финансового развития стран. Главной целью данного исследования является разработка авторского методического подхода к декомпозиции оценки уровня финансового развития Российской федерации до уровня федеральных округов. Для проведения исследования в данной работе применяются различные методы, включая: группировку данных, сравнительный анализ, синтез, определение абсолютных и относительных величин. Кроме того, широко применяются расчетно-аналитические методы, методы структурно-динамического анализа и структурно-логические приемы
Ключевые слова:
финансовый рынок, уровень развития финансового рынка
УДК 336.719
Попова Т.А.
Новосибирский государственный университет экономики и управления
(г. Новосибирск, Россия)
Тонких К.В.
Новосибирский государственный университет экономики и управления
(г. Новосибирск, Россия)
ОЦЕНКА УРОВНЯ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В РОССИИ
Аннотация: развитый финансовый рынок является непременным фактором в развитии экономики, и порождает предпосылки для успешного функционирования всей системы. Надлежащее функционирование финансовых рынков и институтов объективно влияет на экономический рост страны. В этом контексте актуальным является необходимость разработки методики расчета для оценки уровня финансового развития округов, так как существующие методики направлены на определение уровня финансового развития стран. Главной целью данного исследования является разработка авторского методического подхода к декомпозиции оценки уровня финансового развития Российской федерации до уровня федеральных округов. Для проведения исследования в данной работе применяются различные методы, включая: группировку данных, сравнительный анализ, синтез, определение абсолютных и относительных величин. Кроме того, широко применяются расчетно-аналитические методы, методы структурно-динамического анализа и структурно-логические приемы. Информационной и эмпирической базой исследования послужили статистические данные Федеральной службы государственной статистики и Банка России за 2022 год. Объектом наблюдения выступают федеральные округа Российской федерации. Научная новизна работы заключается в содержащемся в ней авторском индексе развития финансового рынка в округах РФ и рекомендациями в области оптимизации отечественного финансового рынка. Полученные результаты анализа позволяют сделать вывод о наличии различий в уровне финансового развития между федеральными округами России; могут быть использованы для принятия решений по развитию финансового сектора в каждом округе и способствовать более равномерному и устойчивому развитию Российской экономики в целом.
Ключевые слова: финансовый рынок, уровень развития финансового рынка.
Финансовый рынок играет важную роль в экономике, предоставляя возможность эффективного использования временно доступных средств и их распределения между экономическими агентами, которые в них нуждаются, способствуя, таким образом, развитию округов и экономики в целом. Если рассмотреть уровень развитости финансового рынка на примере соотношения биржевой торговли акциями к ВВП, то с 2008 года по сегодняшний день показатель вырос с 95,1 до 146%. Лидерами рейтинга социально-экономического положения регионов, как и год назад, остаются Москва и Санкт-Петербург. Необходим методический инструментарий оценки уровня развития финансового рынка на уровне федеральных округов, так как существующие разработки направлены на определение уровня финансового развития на уровне страны в целом.
Главной целью данного исследования является разработка авторского методического подхода к декомпозиции оценки уровня финансового развития Российской федерации до уровня федеральных округов.
В современной научной литературе представлено множество исследований, посвященных оценке влияния различных макроэкономических факторов на развитие финансового рынка.
Стрельников Е.В. в своей статье «Устойчивое развитие финансового рынка: проблемы, перспективы развития» рассматривает роль финансовых институтов, гарантирующих организацию денежных потоков, тем самым делая основой действенность и неделимость инфраструктуры. Автор использовал инструмент, определяющий подвержен ли финансовый рынок появлению дефолтных показателей и влиянию нестабильности и насколько сильно, таким инструментом является коэффициент токсичности финансового рынка [4].
М.Ю. Маковецкий, в книге: "Устойчивое развитие России в условиях нестабильной экономики" в своей статье "Развитие национального финансового рынка как фактор устойчивого экономического развития" исследовал роль и значение различных факторов, влияющих на развитие финансового рынка [2].
Также помимо этих исследований, стоит отметить работу Игониной Л.Л. «Оценка финансового развития в Российской экономике» в международном журнале прикладных и фундаментальных исследований [1]. Автор предложила использовать показатели, отражающие глубину, доступность и эффективность финансовых институтов и финансовых рынков. Как и в работах «Rethinking Financial Deepening: Stability and Growth in Emerging Markets» Sahay et al. [5] и «Introducing a New Broad-Based Index of Financial Development» Svirydzenka [6] в состав интегрального индекса финансового развития включены те же показатели (субиндексы). Данный подход является страновым.
В работе «Определение модели российского финансового сектора на основе межстранового анализа» Столбов М.И. и др. в состав интегрального индекса финансового развития включены следующие показатели:
субиндекс охвата финансовыми услугами;
субиндекс глубины финансового посредничества;
субиндекс эффективности финансового;
субиндекс стабильности финансового посредничества;
субиндекс глубины финансовых рынков;
субиндекс прочих показателей финансового развития [3].
На основе странового подхода можно разработать подход для оценки финансового развития федеральных округов страны, который позволит более точно определить проблемные области и направления для улучшения экономического развития.
В рамках данной работы был разработан авторский подход к расчету индекса развития финансового рынка в округах РФ. В данном исследовании основной упор делается на выборе показателей и переменных, которые отражают уровень развития финансовой системы в округах России. Схема подхода представлена на рисунке 1.
На первом этапе определяется цель исследования, для которой будет использоваться данный подход. Главная цель заключается в оценке уровня финансового развития отдельных округов Российской Федерации и их сравнении между собой.
На втором этапе осуществляется разработка авторских показателей финансового развития, которые будут использованы для расчета интегрированного индекса. Эти показатели будут созданы на основе предыдущих методик анализа развития финансового сектора.
Рисунок 1 – Подход к оценке уровня финансового развития округов РФ
Ранее, многие исследователи использовали отдельные финансовые показатели для оценки финансового развития в соотношении с ростом, мы принимаем во внимание следующие часто используемые показатели (Таблица 1):
Таблица 1 – Субиндексы финансовых рынков и институтов
|
Субиндекс |
Показатели |
|
Привлекательности инвестиционных возможностей округа |
Уровень безработицы, инвестиции в основной капитал к ВРП |
|
Эффективности брокерской деятельности |
Объем активов на брокерском обслуживании, количество клиентов на брокерском обслуживании к численности населения округа |
|
Глубины страхового рынка |
Страховые премии, добровольное и обязательное страхование (кроме ОМС) к ВРП |
|
Глубины финансовых институтов |
Объем кредитов, предоставленных физическим лицам-резидентам, поступления - ПФ РФ и др. НПФ к ВРП |
|
Доступности банковского сектора |
Количество филиалов и внутренних структурных подразделений1 (ВСП) кредитных организаций, удаленные точки обслуживания с работниками кредитных организаций к численности населения |
|
Эффективности финансовых институтов |
Спред кредитных и депозитных процентных ставок |
На третьем этапе формируется информационная база, необходимая для расчета соответствующих показателей финансового развития. Для получения данных о финансовом развитии округов используются информационные ресурсы Банка России: финансовая доступность, устойчивое развитие, развитие сегментов финансового рынка, статистика и аналитика, также статистику Росстата. Важно отметить, что при отсутствии необходимых данных в открытом доступе для расчета разработанных показателей, может потребоваться пересмотр состава показателей на предыдущем этапе.
На четвертом этапе осуществляется расчет показателей финансового развития округов на основе собранной информационной базы.
С оставляющие индикаторы определения уровня развития в нашем подходе: глубина, эффективность финансовых институтов, а также доступность банковского сектора, глубина страхового рынка, эффективность брокерской деятельности, показатель инвестиционной привлекательности.
В ходе данного исследования применяется метод статистического анализа, позволяющий определить вес каждого показателя, который будет одинаков для каждого из них. После расчета показателей они группируются в шесть субиндексов, которые представляют собой средневзвешенное значение рассчитанных показателей.
На пятом этапе выполняется расчет интегрированного индекса развития финансового рынка для каждого округа в соответствии с разработанной авторской методикой.
Субиндексы будут использоваться таким же образом для формирования итогового комплексного индекса развития финансового рынка в различных округах Российской Федерации, в котором будет исчерпывающе отражена специфика финансовой системы, а также интегрально оцениваться уровень финансового развития каждого округа и страны в целом, учитывая все влияющие факторы. Использование данного индекса для измерения финансового развития позволяет не только оценить финансовое развитие в целом, но и позволяет оценить развитие каждой финансовой группы (финансовых посредников - институтов и финансовых рынков), а также оценить каждый конкретный аспект финансового развития.
На заключительном шестом этапе происходит представление результатов оценки уровня финансового развития округов. Это осуществляется путем составления рейтинга исследуемых округов на основе рассчитанного индекса.
Далее следует более подробно рассмотреть авторскую методику расчета индекса развития финансового рынка. Суть этой методики заключается в вычислении интегрированных индексов на основе рассчитанных показателей финансового развития для всех округов России. Затем производится ранжирование округов на основе этих индексов.
На первом этапе проводится расчет показателей финансового развития для каждого округа, которые будут использованы в последующем для создания индекса. Перед тем как перейти к агрегации, необходимо тщательно отобрать показатели, чтобы обеспечить рациональное объединение данных. Эти шесть субиндексов фиксируют различные аспекты взаимодействия финансового развития.
Глубина финансовых институтов показывает способность обеспечивать доступность и разнообразие финансовых услуг, а также уровень доверия потребителей к ним. Чем выше показатель глубины финансовых институтов, тем более развит и диверсифицирован финансовый рынок в округе, что способствует росту экономики и повышению уровня благосостояния людей.
На втором этапе производится определение веса каждого показателя в структуре индекса. Учитывая отсутствие информации, позволяющей точно оценить значимость каждого элемента формулы, показатели С1-С6 будут оцениваться как равные и присваиваться одинаковый вес.
На третьем этапе рассчитывается индекс развития финансового рынка для каждого округа по следующей формуле:
(1)
Где R(Cn) – ранг региона по значению субиндекса,
w(n) – удельный вес субиндекса.
Таблица 2 – Субиндексы финансовых рынков и институтов
|
Данные по: |
№ |
Субиндекс |
Формула
|
|
Округ |
1 |
Глубины финансовых институтов |
|
|
2 |
Эффективности финансовых институтов |
||
|
3 |
Эффективности брокерской деятельности |
|
|
|
4 |
Глубины страхового рынка |
||
|
5 |
Доступности банковского сектора |
||
|
6 |
Привлекательности инвестиционных возможностей округа |
Авторами исследования была проведена оценка уровня развития финансового рынка России на уровне федеральных округов за 2022 год.
Значения субиндекса глубины финансовых институтов по округам РФ представлены в таблице 3. Исходя из представленных данных мы можем сделать вывод, что наибольшее значение субиндекса глубины финансовых институтов принадлежит Приволжскому ФО, оно составляет 2,75 и находится на первом месте в рейтинге. Одним из возможных объяснений низкого показателя финансовой глубины в Центральном федеральном округе является неравномерное распределение доходов населения и ресурсов между различными регионами округа. Экономически развитые области, такие как Москва и Московская область, могут иметь более высокие показатели финансовой глубины, но в более отдаленных и менее развитых регионах показатели могут быть ниже, что сказывается на округе в целом. Значение каждого субиндекса по России устанавливается как 1, для выравнивания между субиндексами по округам.
Таблица 3 – Значения субиндекса глубины финансовых институтов
|
Округ |
Объем кредитов, предоставленных физическим лицам-резидентам, млн.руб. |
ВРП, млн.руб. |
Поступления - ПФ РФ и др. НПФ, тыс. руб. |
Субиндекс глубины финансовых институтов |
|
Центральный |
1 901 399 |
33 637 000 |
1 436 301 |
0,87 |
|
Северо-Западный |
1 026 600 |
10 644 000 |
561 502 |
1,07 |
|
Южный |
829 500 |
6 710 000 |
364 402 |
1,10 |
|
Северо-Кавказский |
531 853 |
2 404 000 |
66 755 |
0,57 |
|
Приволжский |
2 318 204 |
13 669 000 |
1 853 106 |
2,75 |
|
Уральский |
1 855 926 |
11 675 000 |
1 390 828 |
2,41 |
|
Сибирский |
1 682 278 |
9 027 000 |
1 217 180 |
2,73 |
|
Дальневосточный |
1 050 801 |
6 044 000 |
585 703 |
1,97 |
|
Россия |
7 941 745 |
151 500 000 |
7 476 647 |
1 |
Далее рассмотрим субиндекс эффективности финансовых институтов (Таблица 4). Явным лидером по значению данного субиндекса является Южный ФО. Данный субиндекс имеет обратную связь, то есть чем меньше спрэд кредитной и депозитной процентных ставок, тем лучше.
Таблица 4 – Значения субиндекса субиндекса эффективности финансовых институтов
|
Округ |
Кредитная процентная ставка |
Депозитная процентная ставка |
Субиндекс эффективности финансовых институтов |
|
Центральный |
10,67 |
7,46 |
1,04 |
|
Северо-Западный |
10,46 |
6,5 |
1,28 |
|
Южный |
10,09 |
8,02 |
0,67 |
|
Северо-Кавказский |
8,64 |
6,53 |
0,68 |
|
Приволжский |
10,23 |
7,63 |
0,84 |
|
Уральский |
11,05 |
7,62 |
1,11 |
|
Сибирский |
10,37 |
7,55 |
0,91 |
|
Дальневосточный |
11,75 |
7,26 |
1,45 |
|
Россия |
10,41 |
7,32125 |
1 |
Субиндекс эффективности брокерской деятельности (Таблица 5) используется для оценки работы брокеров на рынке ценных бумаг в округах. Первое место занимает Центральный ФО. Только у Северо-Кавказского округа значение субиндекса эффективности брокерской деятельности ниже значения по России. Все остальные округа превысили это значение.
Таблица 5 – Значения субиндекса эффективности брокерской деятельности
|
Округ |
Объем активов на брокерском обслуживании, тыс. руб. |
Клиенты на брокерском обслуживании, ед. |
Численность населения, тыс |
Субиндекс эффективности брокерской деятельности |
|
Центральный |
9 994 183 649,8 |
8 201 057 |
40 229 958 |
1,79 |
|
Северо-Западный |
1 167 883 112,3 |
3 055 738 |
13 867 757 |
0,95 |
|
Южный |
387 723 837,4 |
2 801 063 |
16 635 215 |
0,57 |
|
Северо-Кавказский |
55 617 942,7 |
1 153 562 |
10 203 845 |
0,34 |
|
Приволжский |
966 448 209,0 |
6 139 483 |
28 683 811 |
0,70 |
|
Уральский |
607 925 864,9 |
2 767 762 |
12 255 848 |
0,80 |
|
Сибирский |
499 573 074,6 |
3 441 691 |
16 645 682 |
0,67 |
|
Дальневосточный |
233002312,4 |
1 555 029 |
7 902 613 |
0,65 |
|
Россия |
13 915 134 280 |
29 134 733 |
146 424 729 |
1 |
Несомненными лидерами по значению субиндекса глубины страхового рынка (Таблица 6) являются Центральный, Северо-Западный и Приволжский округа. Более высокие значения этого субиндекса могут свидетельствовать о том, что страхование является более доступным и важным для жителей округа.
Таблица 6 – Значения субиндекса глубины страхового рынка
|
Округ |
Страховые премии, добровольное и обязательное страхование (кроме ОМС) - всего, млн руб |
ВРП, млн.руб. |
Субиндекс глубины страхового рынка |
|
Центральный |
1 129 052 |
33 637 000 |
0,0336 |
|
Северо-Западный |
188 062 |
10 644 000 |
0,0177 |
|
Южный |
66 436 |
6 710 000 |
0,0099 |
|
Северо-Кавказский |
17 538 |
2 404 000 |
0,0073 |
|
Приволжский |
169 664 |
13 669 000 |
0,0124 |
|
Уральский |
55 235 |
11 675 000 |
0,0047 |
|
Сибирский |
102 279 |
9 027 000 |
0,0113 |
|
Дальневосточный |
38 932 |
6 044 000 |
0,0064 |
|
Россия |
1 767 198 |
151 500 000 |
1 |
Наибольшее значение субиндекса доступности банковского сектора (Таблица 7) принадлежит Дальневосточному федеральному округу, далее с небольшим отрывом идет УФО. Почти все значения субиндекса доступности банковского сектора по округам выше единицы, что говорит о хорошей доступности банковских услуг, исключение составляют Южный и Северо-Кавказский федеральные округа.
Значения субиндекса привлекательности инвестиционных возможностей округов показаны в таблице 8.
Таблица 7 – Значения субиндекса доступности банковского сектора
|
Округ |
Численность населения, тыс |
Количество филиалов и внутренних структурных подразделений (ВСП) кредитных организаций |
Удаленные точки обслуживания с работниками кредитных организаций |
Субиндекс доступности банковского сектора |
|
Центральный |
40 230 |
6 753 |
1 343 400 |
1,00 |
|
Северо-Западный |
13 868 |
2 531 |
490 126 |
1,07 |
|
Южный |
16 635 |
3 038 |
457 776 |
0,95 |
|
Северо-Кавказский |
10 204 |
749 |
107 780 |
0,37 |
|
Приволжский |
28 684 |
6 208 |
813 736 |
1,05 |
|
Уральский |
12 256 |
2 445 |
430 464 |
1,12 |
|
Сибирский |
16 646 |
3 224 |
510 464 |
1,03 |
|
Дальневосточный |
7 903 |
1 665 |
269 184 |
1,13 |
|
Россия |
146 425 |
26 613 |
4 537 680 |
1 |
Первое место занимает Уральский федеральный округ. На втором и третьем местах – Дальневосточный и Приволжский округа. Субиндекс привлекательности инвестиционных возможностей округа напрямую зависит от объема инвестиций в основной капитал и от уровня безработицы.
Таблица 8 – Расчет значений субиндекса привлекательности инвестиционных возможностей по округам РФ
|
Округ |
Инвестиции в основной капитал, млрд.руб. |
Уровень безработицы, % |
Инвестиции в основной капитал/ВРП |
Субиндекс привлекательности инвестиционных возможностей округа |
|
Центральный |
1233 |
-3 |
0,0367 |
3,81 |
|
Северо-Западный |
379 |
-3,2 |
0,0356 |
3,42 |
|
Южный |
238 |
-4,1 |
0,0355 |
2,49 |
|
Северо-Кавказский |
73 |
-10,4 |
0,0304 |
-4,76 |
|
Приволжский |
548 |
-3,3 |
0,0401 |
4,15 |
|
Уральский |
775 |
-3,3 |
0,0664 |
9,03 |
|
Сибирский |
405 |
-4,4 |
0,0449 |
3,94 |
|
Дальневосточный |
344 |
-4,8 |
0,0569 |
5,78 |
|
Россия |
3995 |
-3,9 |
0,0264 |
1 |
На основании представленных значений субиндексов были рассчитаны значения интегрального индекса развития финансового рынка на уровне федерального округа (Таблица 9). Приволжский федеральный округа является округом с самым высоким уровнем финансового развития. Низкое значение индексов развития финансового рынка указывает на необходимость дальнейших усилий и мер для стимулирования развития финансового сектора в соответствующих федеральных округах.
Таблица 9 – Индекс развития финансового рынка в округах РФ
|
Округ |
RС1 |
RС2 |
RС3 |
RС4 |
RС5 |
RС6 |
I |
Итоговый ранг |
|
Центральный |
7 |
5 |
5 |
7 |
1 |
1 |
4,3 |
4 |
|
Северо-Западный |
6 |
6 |
7 |
3 |
2 |
2 |
4,3 |
5 |
|
Южный |
5 |
7 |
1 |
7 |
5 |
7 |
5,3 |
7 |
|
Северо-Кавказский |
8 |
8 |
2 |
8 |
6 |
8 |
6,7 |
8 |
|
Приволжский |
1 |
3 |
3 |
4 |
3 |
4 |
3,0 |
1 |
|
Уральский |
3 |
1 |
6 |
2 |
8 |
3 |
3,8 |
2 |
|
Сибирский |
2 |
4 |
4 |
5 |
4 |
5 |
4,0 |
3 |
|
Дальневосточный |
4 |
2 |
8 |
1 |
7 |
6 |
4,7 |
6 |
Полученные результаты позволяют сделать вывод о наличии различий в уровне развития финансового рынка между федеральными округами России. Эти выводы могут послужить основой для принятия решений и разработки региональных стратегий по развитию финансового сектора в каждом округе, с учетом их особенностей и потенциала. На интегральный индекс развития финансового рынка, в большей степени повлияли субиндексы привлекательности инвестиционных возможностей, который имеет обратную связь, и глубины финансовых институтов, который также имеет обратную связь.
Дальнейшие исследования развития финансового рынка необходимо проводить в краткосрочном и долгосрочном аспекте.
Таким образом, выявив слабые стороны округов, можно повысить уровень финансового развития в экономике России в целом и в отдельных ФО.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
Номер журнала Вестник науки №6 (63) том 4
Ссылка для цитирования:
Попова Т.А., Тонких К.В. ОЦЕНКА УРОВНЯ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В РОССИИ // Вестник науки №6 (63) том 4. С. 116 - 133. 2023 г. ISSN 2712-8849 // Электронный ресурс: https://www.вестник-науки.рф/article/9178 (дата обращения: 19.05.2024 г.)
Вестник науки СМИ ЭЛ № ФС 77 - 84401 © 2023. 16+